1.核電空調(diào)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇
2012年5月,公司與中國(guó)核電簽訂合同,負(fù)責(zé)田灣核電站3、4號(hào)機(jī)組暖通系統(tǒng)的總包服務(wù),標(biāo)志著公司正式進(jìn)入核電空調(diào)總包領(lǐng)域。核電空調(diào)設(shè)備主要包括四大類:空調(diào)主機(jī)、風(fēng)機(jī)、風(fēng)閥以及末端。公司目前除風(fēng)閥還在申請(qǐng)資質(zhì)外,其它設(shè)備均能自行生產(chǎn)。根據(jù)我國(guó)核電發(fā)展規(guī)劃,至2020年,我國(guó)核電總裝機(jī)容量將達(dá)到8000萬(wàn)千瓦,公司預(yù)計(jì)我國(guó)核電站將保持每年4-5個(gè)的建設(shè)速度,以每個(gè)核電站暖通系統(tǒng)2億元計(jì)算,核電空調(diào)國(guó)內(nèi)每年的市場(chǎng)空間為8-10億元。此外,公司在國(guó)外也有一些客戶,原來(lái)主要是提供設(shè)備,現(xiàn)在可以提供總包服務(wù)。核電空調(diào)項(xiàng)目的建設(shè)周期相對(duì)較長(zhǎng),根據(jù)公司經(jīng)驗(yàn),一個(gè)項(xiàng)目一般需要三年,第一年約實(shí)現(xiàn)收入50%,剩余收入逐步實(shí)現(xiàn)。自2011年日本核電事故后,我國(guó)核電站建設(shè)已基本處于停滯狀態(tài),行業(yè)普遍認(rèn)為核電站建設(shè)有望在年底啟動(dòng),屆時(shí)公司有望迎來(lái)較好的發(fā)展機(jī)遇。
2.公司在核電空調(diào)技術(shù)方面有一定優(yōu)勢(shì)
目前國(guó)內(nèi)具有核電空調(diào)總包資質(zhì)的僅有南風(fēng)股份和公司兩家。南風(fēng)股份進(jìn)入行業(yè)較早,目前獨(dú)占核電空調(diào)總包市場(chǎng)份額的70%以上。公司雖然剛剛獲得總包資質(zhì),但早就在提供核電空調(diào)設(shè)備,國(guó)內(nèi)核電站空調(diào)主機(jī)設(shè)備90%由公司提供。自日本核電事故之后,國(guó)內(nèi)核電空調(diào)招標(biāo)首選技術(shù),對(duì)安全性能方面非常重視,公司在空調(diào)技術(shù)方面有一定優(yōu)勢(shì),空調(diào)主機(jī)技術(shù)均為自主研發(fā),總包需要的主要設(shè)備除風(fēng)閥外均能自行生產(chǎn)。而南方股份需要外購(gòu)設(shè)備,主機(jī)則需要進(jìn)口,價(jià)格相對(duì)較高。此外,南風(fēng)股份主要集中于核電空調(diào)領(lǐng)域,公司希望以此為契機(jī)進(jìn)入軌道交通、醫(yī)院等特種空調(diào)領(lǐng)域。
3.可再生能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展
2011年,公司可再生能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約2.5億元,主要來(lái)自武安電廠。2012年一季度,該項(xiàng)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)收入約3億元。公司目前有7個(gè)可再生能源項(xiàng)目,實(shí)施地點(diǎn)包括山西平定、天津?qū)幒、山東慶云、河北武安、江蘇大豐、山東泰安、河北定州,預(yù)計(jì)2012年7個(gè)項(xiàng)目將全部實(shí)現(xiàn)收入。可再生能源項(xiàng)目投資中,政府補(bǔ)助約占20%,接入費(fèi)約占30%,隨著項(xiàng)目的建設(shè)逐步實(shí)現(xiàn)。公司投資額一般情況下最低要達(dá)到注冊(cè)資本的20%,剩余部分可以通過銀行借款解決,銀行對(duì)該類項(xiàng)目也有一定扶植。項(xiàng)目建成后,主要成本包括電費(fèi)和投資的折舊費(fèi),隨著規(guī)模的增大,單位面積運(yùn)行成本逐漸下降。可再生能源項(xiàng)目的興建在地理位置、溫差等技術(shù)方面的限制不大,但由于北方供暖的配套設(shè)施較為完善,收費(fèi)也容易為居民接受,公司項(xiàng)目目前主要集中于北方地區(qū),以供暖為主。未來(lái)隨著配套設(shè)施的完善,公司有意向南方地區(qū)發(fā)展。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看,行業(yè)中以做單個(gè)項(xiàng)目的中小企業(yè)為主,公司是行業(yè)中規(guī)模較大的先行者。雙良節(jié)能由于采用大溫差的溴化鋰技術(shù),以工業(yè)余熱市場(chǎng)為主。公司未來(lái)將向建筑節(jié)能方面發(fā)展。
4.煤礦建成后有望為公司每年貢獻(xiàn)投資收益1億元
公司以參股金牛煤電23%股權(quán)的方式與冀中能源邢臺(tái)礦業(yè)集團(tuán)合作,開發(fā)內(nèi)蒙古鄂爾多斯煤田項(xiàng)目。煤礦項(xiàng)目主要是由冀中能源實(shí)施,目前項(xiàng)目已經(jīng)開始建設(shè),預(yù)計(jì)要2-3年的時(shí)間完成。項(xiàng)目建成后產(chǎn)能將接近1000萬(wàn)噸,按50元/噸的凈利估算,將每年為公司貢獻(xiàn)投資收益超過1億元。
5.多晶硅項(xiàng)目有節(jié)制的生產(chǎn),爭(zhēng)取2012年不虧損
公司多晶硅項(xiàng)目已于2011年9月投產(chǎn),但由于目前行業(yè)不景氣,公司保持有節(jié)制的生產(chǎn),還沒有上量,預(yù)計(jì)年底該項(xiàng)目會(huì)達(dá)產(chǎn)。公司原計(jì)劃2012年產(chǎn)量達(dá)到2000噸,但現(xiàn)在會(huì)有所調(diào)整。公司生產(chǎn)成本具有一定優(yōu)勢(shì),項(xiàng)目建設(shè)時(shí)參照保利協(xié)鑫,同時(shí)在電費(fèi)、用電量方面都有一定優(yōu)勢(shì),公司成本控制能夠排在行業(yè)前幾位。
6.融資渠道保持通暢
公司融資是采用股權(quán)、債權(quán)相結(jié)合的方式,2011年非公開發(fā)行,2012年計(jì)劃發(fā)行債券,使公司保持一個(gè)穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)。融資對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)有一定困難,但對(duì)公司影響不大。
盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年的每股收益分別為0.43元和0.59元,按5月30日收盤價(jià)11.16元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為26倍、19倍,鑒于新興業(yè)務(wù)發(fā)展前景較好,維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。 |
公司動(dòng)態(tài)
